中银国际：给予凤凰传媒“买入”评级
摘要：目前规划了3000种教材，依托厦门创壹软件的技术支持，用于数字软件出版，目前已经与38所国家示范校签订协议，2012年实现营业收入3078万元，实现净利润2237万元，体现了强盈利能力。 预计年每股收益分别为0.42元、0.48元和0.55元，考虑公司传统业务的稳健性以及新业务拓展潜在的高成长性，基于2014年每股收益23倍市盈率，给予目标价
凤凰传媒作为我国第二大中小学教材出版基地，教材教辅国内市场占有率高；内容资源数字化取得突破包括数据库建设、多媒体出版、移动阅读等，强势介入职教、早教市场；文化MALL建设稳步推进。公司基本面稳定、资金实力强大、产业链拓展预期强烈。目前规划了3000种教材，依托厦门创壹软件的技术支持，用于数字软件出版，目前已经与38所国家示范校签订协议，2012年实现营业收入3078万元，实现净利润2237万元，体现了强盈利能力。职教软件业务2012年在江苏省内拓展，未来将继续向全国市场推进，增长潜力大。
预计年每股收益分别为0.42元、0.48元和0.55元，考虑公司传统业务的稳健性以及新业务拓展潜在的高成长性，基于2014年每股收益23倍市盈率，给予目标价11.00元，首次评级“买入”。风险因素：中小学生数量持续下滑；传统业务转型及外延式拓展不达预期。
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